7月14日晚间，长安汽车(股票代码：000625)发布半年业绩预告，2019年上半年上市公司归母净利润约为亏损19-26亿元，较去年同期的归母利润盈利16.09亿元，下降218.04%-261.53%。

　　与此同时，东方证券、财通证券、兴业证券、光大证券、国泰君安等多家证券公司的研报，却都对长安汽车给予了“买入”或“增持”的评级，嗯，这是什么情况?劝大家“买入”一家预亏的公司股票，难道是又要准备“割韭菜”?

　　1，散户看到的是亏损，机构看到的是趋势

　　上述这些证券公司都是国内知名的专业券商，他们的研报虽然不可能做到百分之百准确，但分析本身还是非常严谨和专业的。其实建议“买入”一家亏损公司的股票非常正常，因为亏损只是现状，是上一阶段的经营结果，而资本市场更看重的是未来，是一个行业或者一家企业的发展趋势。所以，虽然特斯拉从来没盈利(以年度计)，而且亏损还一路放大，但并不影响它的股票在资本市场(大趋势是)一路走高。

　　大家看长安汽车的半年业绩预告，第一反应可能是“预亏19-26亿元”，但是眼光稍微专业一点，就会发现背后隐藏的信息——“长安的经营状况正在改善”。根据之前的财报，长安汽车今年一季度归母净利润是亏损21亿元，这也就意味着，二季度长安汽车的亏损已经大幅收窄甚至转正，处于“亏损5亿元-盈利2亿元的区间”。这也可以反过来证明，那些券商的研报(基本都是在5月初发布的)对长安汽车所做的判断，基本上是相当准确的。

　　大部分机构都预测长安汽车2019全年净利润将转正，对于未来三年长安汽车的经营情况，所有机构做出的都是持续增长的积极判断。

　　对长安汽车业绩最乐观的机构是天风证券，其预测长安汽车2021年净利润将达76.17亿元，超过2017年的水平。该机构对长安汽车的6个月目标股价预测是12.9元。

　　长安汽车上半年尤其是6月份的销量情况其实也反映了这种趋势。

　　6月份，长安品牌汽车批售销量重新跃上10万辆台阶，环比增长18.9%，达到105437辆。其中，旗下逸动系列、CS75系列、CS35系列、CS55等四大明星车型，6月批售销量均破万;除了CS35同比微降8.2%之外，其余3款明星车型都实现了同比增长，逸动系列同比大增58.1%，CS75系列同比增长39.6%，CS55同比增长14.5%。

　　此外，6月份，长安汽车在新能源领域也表现强劲，长安新能源汽车批售销量环比暴增155.2%，达9896辆。其中，逸动EV销量同比增长了10倍，以7340辆的销量位居当月国内新能源车型销量亚军。

　　2，一大波世界先进水平的研发成果即将产品化

　　在这些券商的研报中，有一个词频频出现，就是“强产品周期”。任何一个企业发展都是有周期的，汽车企业的周期性尤其明显，因为研发投入需要时间才能出成果，而这个成果转化为受到市场追捧的商品，还需要时间。所以，企业的发展是波动的，有波峰也有波谷，而市场同样也有波峰和波谷，当企业发展的波峰恰好碰到了市场波峰，那就是销量大涨、盈利大增;相反，如果企业发展的波谷和市场波谷刚好重叠，那么自然就会比较惨。

　　这两年，长安汽车大约就是企业的波谷遇到了市场波谷。“第三次创业”刚刚启动，组织架构刚刚进行了较大调整，各项工作都处于转型的起点，这时候突然遇到中国车市28年来的首降，于是销量大跌、利润大降，股价也大跌，2019年一季度末，市净率只有0.78(天风证券研报数据)。但是，专业投资机构看到的，却是站在下一个强产品周期起点上的长安。

　　搭载2.0T+8AT动力总成的长安CS75 PLUS将启动长安新一轮强产品周期。

　　2012-2017年，长安汽车的强势表现，是长安上一轮强产品周期，逸动、CS75、CS35、CS55，明星车型一款接一款，加上恰逢中国车市的历史波峰，长安一跃成为中国汽车品牌的老大。

　　让券商们一致看好的长安新一轮强产品周期，并不在于新车的数量，更在于新车的技术含量。中国车市已经升级到一个供给侧改革的新阶段，单纯的新车效应、降价效应，都不怎么灵了，市场要求厂家推出更具技术含量、更有差异化优势的产品，这需要强大研发实力的支撑。

　　而研发，正是长安的优势所在。

　　2018年到现在，当然是中国汽车市场的一个低潮，长安在研发上的持续投入，完全没有受这个行业低潮的影响，这无疑是长安汽车的一种前瞻性战略。我们来看看长安在这个低潮期都干了哪些事。

　　在动力总成领域，2019年6月4日，长安汽车蓝鲸动力品牌正式发布，涵盖蓝鲸发动机、蓝鲸变速器、蓝鲸油电混驱系统，其中历时4年打造的蓝鲸NE动力平台，是中国品牌首个面向下一代排放和油耗标准的全新模块化发动机研发平台，兼容1.0-1.8L排量，通用化率高达98%，全系兼容48V、HEV、PHEV、REEV设计。在众多厂家为国6b排放标准升级而一片手忙脚乱的时候，蓝鲸NE动力平台已经预设了“欧7”排放标准的升级路径。

　　动力性能上，蓝鲸NE动力平台突破民用汽车动力天花板，将发动机扭矩提升至200Nm/L，使得1.5T引擎的蓝鲸NE发动机能拥有媲美3.0L排量的动力输出。

　　燃油经济性上，蓝鲸NE发动机也实现了中国品牌新突破。对增压直喷发动机而言，36%的热效率已经是目前的世界水平，而蓝鲸NE发动机达到了40%，几乎可与混合动力产品相媲美。

　　蓝鲸NE动力平台首款发动机——蓝鲸NE1.4T高压直喷发动机已经在上个月重庆车展上正式亮相，搭载该发动机的逸动蓝鲸版、CS35 PLUS蓝鲸版以及逸动XT蓝鲸版也即将上市。

　　在智能化领域，长安CS55是率先实现L2级自动驾驶的中国品牌车型，长安正在大力实施的“北斗天枢”计划，要将长安汽车打造成中国智能汽车行业的领导者，到2020年，将实现L3级自动驾驶汽车的量产，到2025年，实现L4级自动驾驶汽车量产。目前，长安已经建成了国内首家L4级网联式城区自动驾驶汽车共享运营系统，L4级自动驾驶在长安已经初步落地。

　　长安汽车总裁朱华荣在体验长安的L4级自动驾驶样车。

　　在新能源领域，2018年9月，CS75 PHEV上市;2018年10月，续航550公里的逸动EV460上市。今年6月，逸动EV以7340辆的销量，跃居全国新能源车销量亚军，长安汽车也一举成为国内新能源领域的先进企业。这显然只是个开始，和其他豪赌纯电动的厂家不同，作为一家有着军工背景的百年老店，长安汽车更加成熟稳健，它的“电动化”路径，是48伏(微混)、混动、插混、增程电动、纯电动并举，国内能支撑这种多元化技术路线的汽车厂家为数并不多，这也是长安敢于承诺“2025年全面停售传统意义燃油车”的前提。2025年全面电动化——长安的这个时间节点，和丰田、本田等世界先进汽车厂家基本是同步的。

　　在逸动EV460的强势推动下，长安在新能源领域也开始爆发。

　　长安早已不是汽车技术研发领域的跟随者，在这个行业最核心、最前沿的几大领域，长安汽车不仅已经做到了国内领先，甚至也已经跻身世界先进行列。

　　一大波具有世界先进水平的技术成果，即将陆续产品化，近期，搭载蓝鲸动力的逸动和CS35 PLUS就将上市，CS75 PLUS也已经在合肥工厂下线，长安汽车将迎来最有技术内涵的新一轮强产品周期，这正是各大券商集体看好长安汽车的关键原因。

　　3，从传统汽车厂家到智能出行科技公司

　　一直以来，长安汽车都是最有工程师文化的中国汽车企业之一，多数高管都有研发背景，他们在其他领域可能很抠，但是在研发领域却最舍得投入。

　　今年4月9日，总投资43亿元的长安汽车全球研发中心在重庆启用，该中心占地1000余亩，拥有设计、试验、管理等7大功能，仿真分析、噪声振动、被动安全等12大领域，混合动力、空调系统、非金属材料等180个实验室，以及运用云技术打造的全球领先的数据中心。全球研发中心，顾名思义，它是长安汽车五国九地全球研发体系的总部枢纽。

　　历时八年，总投资43亿元，占地1000余亩的长安汽车全球研发中心今年4月9日在重庆启用，成为长安汽车五国九地全球研发体系的总部枢纽。

　　长期以来，长安汽车坚持自主创新，建立了“五国九地”全球协同的研发体系;打造了“7院2部3中心”的研发组织;拥有来自全球18个国家，近万人的研发团队;形成了产品研发流程体系(CA-PDS)和产品试验验证体系(CA-TVS)两大科研法宝;累计申请国内外专利11257件;实现智能语音、飞屏互动等49项领先技术国内首发。长安汽车也连续5届10年蝉联中国汽车研发实力行业第一，并入选国家技术创新示范企业。

　　你以为现代意义上的成功车企，还只是一个汽车制造工厂?它首先必须是一个成功的科技研发实体。这也是长安汽车在2018年提出“第三次创业”的初衷，就是要将长安汽车从一个传统汽车制造企业向智能出行科技公司转型，只有先成为一家世界一流的科技公司，才有可能成为一家世界一流的汽车企业。

　　张宝林："长安正经历‘第三次创业’，我们将以创新为驱动，将效率打造成为组织核心竞争力，着力推动四大转型：从服务客户向经营客户转型，从经营产品向经营品牌转型，从传统产品向智能化+新能源产品转型，从提供产品+服务向提供产品+服务+出行解决方案转型。"

　　对家庭来说，再穷不能穷教育;对企业而言，再难也要搞研发。虽然面临着暂时的经营压力，但在技术研发领域，尤其是新能源和智能化领域，长安还在持续加大投入，正在组建2000人的软件开发团队和2500人的新能源研发团队，长安汽车正在成为全球汽车技术研发的人才高地。

　　长安汽车在研发领域的大力投入，以及取得的丰硕成果，也得到了正在倡导供给侧改革、产业升级、创新驱动的各级政府的认可。不久前，长安汽车受到重庆等地政府的各项财政奖励累计7亿元，其中6.5亿元均属于研发专项补贴及奖励。这当然也可以看做是政府给予长安汽车的“买入”评级。

　　文 | 青主