8月27日，百强汽车经销商集团国机汽车股份有限公司(以下简称“国机汽车”)公布了截至二零一九年六月三十日止半年度(报告期)的综合业绩。

　　公报显示，国机汽车2019年上半年实现销售收入266.98亿元，同比增长11.1%。综合毛利率为7.4%，较2018年同期下降1.6个百分点;净利润为4.05亿元，净利润率为1.5%;归属于上市公司股东的净利润为4.09亿元，每股收益0.28元。

　　品牌战略方面，国机汽车集中优势打造优质品牌4S店集群，推进品牌集约化经营管理，完成高端品牌的战略收购，实现品牌结构优化。

　　2019年上半年国机汽车的净资产收益率为3.8%，年化净资产收益率为7.5%，较2018年同期下降3.9个百分点，较2018年全年上升0.9个百分点。中国汽车流通协会公布的数据显示，2018年度百强经销商集团的净资产收益率均值为9.4%，国机汽车2018年的净资产收益率低于百强经销商集团的均值水平。

　　决定净资产收益率高低的指标有销售净利率、总资产周转率和权益乘数。这三个指标分别反映了企业的盈利能力、营运能力(资产管理能力)和偿债能力。国机汽车2019年上半年销售净利率与2018年同期相比微降0.3个百分点，年化总资产周转率较2018年同期有所下降，权益乘数比2018年同期有上升。

　　盈利能力

　　销售净利率可以衡量企业的盈利能力，体现了企业的销售获利能力及对成本费用的控制能力。销售净利率=净利润/销售收入=(销售收入-全部成本-税费+其他利润-所得税)/销售收入。公报显示，国机汽车2019年上半年的销售净利率为1.5%，较2018年全年有所提升。中国汽车流通协会公布的数据显示，2018年度百强经销商集团的销售净利率均值为1.6%，国机汽车销售净利率与百强经销商集团的均值水平基本持平。

　　进口汽车贸易服务业务：核心业务稳固，深化与厂家的合作，稳步推进业务拓展。

　　2019年上半年，公司继续巩固进口汽车贸易服务领域的传统优势，在保持原有批发业务的同时，顺利续签2019-2022年进口大众批发贸易协议，再次中标保时捷2019-2022年天津港综合物流服务项目。同时，深化与上汽大众、一汽大众、广汽传祺、上汽名爵、一汽奔腾等30个品牌及大搜车等新零售平台的合作，为各主机厂和新零售平台搭建一体化供应链服务体系。

　　汽车工程业务：核心竞争力凸显，深化国际化经营，推动技术研发创新。

　　公司于报告期内完成对中汽工程的重组，持续为各大汽车厂商提供汽车整厂工程、汽车生产线工程相关的工程设计、工程施工、装备供货、工程总承包等全流程工程承包服务。报告期内，中汽工程分别承建了奔驰、华晨雷诺金杯、上汽乘用车、比亚迪、北京奔驰等工程项目。

　　汽车后市场业务：巩固差异化优势，培育新业务增长点。

　　汽车租赁业务加大重点客户开拓力度，2019年上半年参与投标106次，中标51次，新拓展重点客户23家，并与19家现有客户成功续约。目前，汽车租赁服务网点已遍布30个城市，业务规模和经营效益呈稳健上升态势。

　　汽车金融业务布局扩展至网约车、新能源城市配送、新能源乘用车、传统二手车、传统新车、传统物流车六条主线，形成“轻松购”、“租购通”及“库融宝”三大金融产品。

　　资产管理能力

　　汽车经销商的重资产特质，使高融资需求变成业务常态。经销商通过抵押车辆生产合格证的方式去银行融资，将杠杆资金用作日常经营和进货，如何利用有限的资金加快车辆的流转、提高资金利用率、提升运营效率对经销商的经营起到关键作用。因此，行业内通常用资产周转率、存货周转率来衡量企业的资产管理能力。资产周转率=销售收入/总资产。

　　公报显示，2019年上半年国机汽车的总资产周转率为0.76次，年化资产周转率为1.51次，较2018年同期有所降低，较2018年全年有所提升。年化存货周转率为4.19次，存货周转天数较2018年有所减少。

　　2019上半年国机汽车现金流状况持续改善，经营活动现金流为3.05亿元，同比上升113.43%;投资活动现金流为-2.12亿元，同比上升14.23。

　　权益乘数

　　权益乘数体现了企业的偿债能力，也反映了企业使用财务杠杆的情况。权益乘数=总资产/净资产=1/(1-资产负债率)。

　　2019年上半年国机汽车的权益乘数和资产负债率分别为3.27和69.4%，杠杆率较2018年有所提升。中国汽车流通协会公布的数据显示，2018年度百强经销商集团的资产负债率均值为67.7%，国机汽车2018年的资产负债率高于2018年度百强经销商集团的均值水平。

　　流动比率是衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力，比率越高，说明企业资产的变现能力越强，短期偿债能力亦越强。流动比率=流动资产/流动负债，通常情况下企业流动比率应该在2 : 1以上(由于经销商用于库存融资的流动负债高，因此汽车流通行业该指标会低于2 : 1)，即流动资产是流动负债的两倍，以保障企业短期偿债能力。公报显示，2019年上半年国机汽车的流动比率为127.0%，与2018年同期水平基本持平。

　　在中国汽车流通协会发布的百强经销商集团排行榜中，国机汽车排名连续多年位列榜单前10位，2018年度排名第七。

　　2019年下半年，公司将继续强化战略引领，持续推动业务转型，加大国内国际两个市场开拓和业务创新，加强资源构建和能力建设;继续提高运营质量，把握高质量发展要求，狠抓亏损企业治理，实现降本增效、瘦身健体，构筑高质量发展基础;继续推进重组融合、深化内部协同，完善公司产业链，实现“1+1>2”的重组协同效果;继续深化改革，推进干部人才队伍建设，深化绩效分配机制改革，推进“大协同”管理模式，支撑企业发展。